my’blog

王青等:7月PMI回落 后期政策发力将聚焦需求端

  中新经纬8月1日电 题:7月PMI回落 后期政策发力将聚焦需求端

  作者 王青 东方金诚首席宏观分析师

  冯琳 东方金诚研究发展部高级分析师

  根据国家统计局数据,2022年7月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,低于上月的50.2%;7月,非制造业商务活动指数为53.8%,低于上月的54.7%。

  7月制造业与非制造业PMI指数都现回落,其中制造业PMI降至收缩区间。我们判断,主要原因有两个:一是7月全国疫情散发势头有所加剧,对宏观经济景气度带来一些边际影响。二是本轮经济反弹过程中,始终面临需求不足问题,这一现象在7月有所加剧。这也从一个侧面印证了7月28日中央政治局会议要求“宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。”

  具体来看,7月PMI数据有以下几个关注点:

  第一,7月制造业供需两端景气度都有所回落,生产指数和新订单指数分别为49.8%和48.5%,比上月下降3.0和1.9个百分点,均位于收缩区间,且继续呈现“供强需弱”特征。我们判断,7月生产指数下行主要是疫情散发冲击所致;新订单指数较低,除疫情短期影响外,背后主要是当前消费和投资需求偏弱,前者主要与居民消费能力和信心有待进一步提振有关,后者则表明房地产下滑对投资的影响依然明显。这意味着后期政策发力的重点将更为聚焦需求端。从汽车购置税减税调整对车市产生强刺激效应来看,政策面加大促消费力度的空间很大。

  第二,价格压力在持续缓和。7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.4%和40.1%,比上月下降11.6和6.2个百分点。伴随全球经济衰退阴影渐浓,近期原油、铁矿石、铜等国际大宗商品价格经历一波下行过程,并已传导至国内。而受房地产下滑影响,国内钢材等建材价格也在持续走弱。这意味着前期困扰中下游企业的原材料成本压力正在减弱,这也有助于下半年国内物价保持整体稳定。

  第三,小型企业经营状况依然面临挑战。7月大、中、小型制造业企业PMI指数分别为49.8%、48.5%、47.9%。其中小型企业景气度依然最低,仍需政策扶持。我们认为,除了减税降费之外,当前小型企业更需要通过政策面提振总需求而增加订单。不过,7月小型企业PMI降幅较为温和,表明当前上游原材料价格下跌对小型企业的成本压力有所减轻。

  第四,7月制造业新出口订单指数为47.4%,较上月下滑2.1个百分点。展望下半年,考虑到上年同期出口基数偏高,加之全球经济下行态势已经显露,接下来中国出口增速或呈现整体下行态势,下半年稳增长将更多倚重内需。

  第五,7月建筑业商务活动指数为59.2%,高于上月2.6个百分点,建筑业生产活动有所加快,处于很高景气水平。我们判断,下半年基建投资进一步提速的方向较为确定,全年基建投资增速有望达到10%左右,将拉动GDP(国内生产总值)增速1个百分点,进而在2022年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。

  展望未来,近期国内疫情出现回落势头,加之稳住宏观经济大盘一揽子政策进一步落地生效,8月制造业PMI有望回升至扩张区间。不过,考虑到疫情影响下,市场情绪偏于谨慎,后续经济反弹力度或将偏弱,接下来宏观政策还将朝着稳增长方向发力。我们判断,短期内政策重在落实,并观察其在推动经济修复方面的具体效果,但三季度晚些时候,不排除推出新一轮稳增长措施的可能。下半年影响宏观经济运行最大的变数有两个:一是疫情走向,二是房地产何时回暖?我们判断下一步政策面在疫情防控上将更加精准、科学,力争将对经济社会运行的冲击减到最低,而在房贷利率下行、调控政策放宽驱动下,楼市有望在四季度出现趋势性回暖,进而从根本上缓解经济下行压力。(中新经纬APP)

  本文由中新经纬研究院选编,因选编产生的作品中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者,不代表中新经纬观点。

责任编辑:张芷菡

发彩网平台,发彩网官网,发彩网网址,发彩网下载,发彩网app,发彩网开户,发彩网投注,发彩网购彩,发彩网注册,发彩网登录,发彩网邀请码,发彩网技巧,发彩网手机版,发彩网靠谱吗,发彩网走势图,发彩网开奖结果

Powered by 发彩网 @2018 RSS地图 HTML地图