my’blog

美国或将未来抵押给了债权国,如果中国大幅减持美债将意味着什么

在美国纽约西43街竖立着一块美国国债实时钟表,显示器中实时更新着美国联邦债务数据,6月28日,上面显示的债务总额是天文数字一样的30.54万亿美元,占GDP之比急升至129.57%,并且债务数字还在飞速增长中,如果你在那停留10分钟,那么美国债务又会增加1500万美元。

尽管,美联储宣称为控制不断创新高的通胀将采取更激进的收缩政策,且已经从6月1日开始进行缩减其总额高达8.5万亿美元的资产负债表(预计到年底缩减4500万),但这些债务的增长速度只不过比前三年慢了些而已,永远不会真正停止下来。

如果大家花一点时间去理解这些债务数字和对美国经济的最终的结果,这将会是一个可怕的问题。

正如下图所示,目前,美国债务赤字相比1989年里根发表离职讲话时翻了近12倍,美国国会预算办公室在6月25日预测,到2052年,联邦债务将增长到GDP的185%,去年底,为了提高美国的借贷上限,国会将该国的债务上限提高到31.4万亿。

随即到现在,美国债务总额就突破了30.54万亿美元,较2020年1月增加了约7.3万亿,在如此洪水猛兽般的大规模财政刺激之下,美国2021财年赤字率(12.4%)与2020年财政年赤字率(14.9%)也均创下1945年以来最高值,并导致了40年以来的持续高通胀。

美国100多年来的通货膨胀历史

现在,美联储又不得不试图通过放缓经济来缓和通胀,这加剧了本已糟糕的经济情绪,但这样做的副作用之一料将会对数万亿美元赤字和债务进行货币化,并给美国债务健康带来负面影响(利息支出开始急速抬升),具体数据细节请参考美国银行对美联储缩表与偿还利息成本之间的预测。

与此同时进行的是,美联储利用不同经济周期的美元松紧货币政策,不断稀释着全球利差,而美国通过向全世界兜售美债,也转嫁了美国每年万亿美元赤字的风险,而近半个多世纪,美国经济正是通过“石油-美元-美债”这三者的循环,在全球获取了大量的财富。

而这背后正是美国经济已经实行了近70年的现代货币理论(MMT),这也意味着,自20世纪60年代初以来,美国就没有过真正的预算盈余,因为MMT的本质就是制造更多的印钞、更多的财政赤字和更多的债务。

但现在美国为抑制持续创下40年以来新高的通胀,美国货币政策采取追赶式的激进转向,这实际上宣告了本轮MMT的提前结束,且随着美联储以三倍数度的频率加速利率上升后(6月一次性加息75个基点,并暗示7月或将会继续按此幅度加息),这也意味着,美国国债会在后MMT时期的可持续性扩张方面将面临重大检验。

所以,仅从这个角度来看,这个可怕的问题就是,美联储不得不开始历史性地往这个美国债务经济火药桶里丢了根火柴,使得美国债务终于刺刀见红,而这对美国货币来说无疑是压在身上的阴影。

这核心的背后,如果此时,全球的美债债主开始持续抛售,这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑,因为,美债将不会被很好对冲,更将会削弱美元输出通胀的能力和支撑美元的货币地位,同时,美国的货币红利也会不断被稀释掉。

事实上,BWC中文网微信公众号财经研究团队在不同场合多次强调过,美国经济增长的核心逻辑就是债务规模增长的边界,大部分的美元更是锚定美债规模发行的,美债才是美元的根基。

因为,当今,美国的负债行为是一种战略性的负债,这种负债使美国在面对它的债权人时显得有些脆弱不堪,以及美国对这些债权人的依赖还在不断地增强的现实,对此,美媒USA TODAY在一周前称,美国经济似乎已经把自己和未来抵押给了债权国。

所以,从这个角度来说,美元可能已经把未来抵押给了美债,但现在,持有万亿美元美债的意义与往日已经不可同日而语,最新的数据显示,主要的美债债权人早已在持续抛售美债或放缓投资速度。

据美国财政部最近三年公布的月度国际资本流动报告统计显示,虽然,私人投资者对美债仍有需求,但具有国家背景的大型机构投资者却在远离,这些机构包括全球央行、外汇储备管理机构及国家主权财富基金等在内的官方机构已经在过去的36个月中有27个月在净抛售美债,期间总出售额高达1.15万亿美元。比如,仅在今年4月就减持了1583亿美债,且为两年以来的最大月度抛售规模。

全球央行官方机构减持美债的细节

其中,从2021年12月开始,中国更是连续五个月共减持了775亿美元的美债,在4月更是大幅减持了362亿美债,为所有海外美债持有者中的抛售力度最大,仓位降至2010年以来的最低至1万亿,数据显示,从2021年1月至2022年4月的16个月中,中国有11个月在减持美债,按月度减持额计算,共抛售了1311亿美元美债,另外,自2021年1月以来,美债海外最大持有者的日本也持续抛售了高达1456亿美元的美债。

此消彼长,我们注意到,新兴市场和欧洲国家在大幅度减持美债的同时,也正以50多年来未曾见过的速度在囤积黄金,并扩大外汇储备资产的多样化。

据世界黄金协会6月23日公布的报告表示,从美债卖出的部分资金有相当的数量流入了黄金等战略资产中,全球央行在2022年前四个月共净购买黄金103.4吨,净购金量环比增长一倍有余,各界预计全球央行多元化国际储备配置的趋势将加速,这或是对上世纪70年代以来美元锚定美债时代提前结束的明确信号。

此时,如果包括中国、日本和德国等在内的主要债权人大幅抛出美债将意味着什么?这势必造成其它债主的跟进,产生足以压垮美国债券价格的连锁反应,使得美国国债收益率急速上升,造成美国财政困境,降低美国转嫁债务和高通胀风险的能力,进而引爆美国的债务危机,与此同时,美元的信用也会进一步下降。

对此,First Mining Gold的董事长试图为我们做了最好的解释,他称,我确信,当世界真正需要解决美国超过30万亿的债务赤字风险时,金融市场重置料将会发生,可能会与黄金挂钩,这似乎也解释了多国央行为何会在2018年要加速增持黄金,因为他们可能知道几年后会发生什么?

草原上的一处金矿

而黄金相对于美债来说,它的魅力和价值在于它永远不会出现价值损失或违约,此时,充当战略经济资源价值的黄金料将会再次作为建立与美元并行的另一个全球数字金融货币系统的基础或类似于特别提款权,这也是一个新时代的开始。(完)

 


posted @ 22-07-03 11:36  作者:admin  阅读量:
发彩网平台,发彩网官网,发彩网网址,发彩网下载,发彩网app,发彩网开户,发彩网投注,发彩网购彩,发彩网注册,发彩网登录,发彩网邀请码,发彩网技巧,发彩网手机版,发彩网靠谱吗,发彩网走势图,发彩网开奖结果

Powered by 发彩网 @2018 RSS地图 HTML地图